21世纪经济报道记者 叶麦穗 牛散不炒个股炒ETF了。2025年公募基金年报已经披露完毕，基金前十大持有人情况也随之浮出水面。与此前机构深度参与ETF的情况不同，越来越多的个人投资者也在重仓持有ETF。根据记者不完全统计，至少有24只股票型ETF的前十大重仓股中出现了个人投资者的名字，其中最大一只ETF的个人投资资产超过了12亿元。
多位牛散布局ETF
广发中证香港创新药ETF年报显示，其第一大持有人竟然是一位自然人。截至2025年底，葛素芹持有10.5亿份，按照2025年末该ETF的净值来计算，葛素芹的持仓金额超过12亿元，达到12.62亿元。
截至2025年6月底，广发中证香港创新药ETF的第十大持有人为北京诚通金控投资有限公司，持有份额为1.29亿份。葛素芹未上榜。结合上述基金定期报告可以发现，葛素芹上述持仓中，至少9.2亿份是在2025年下半年买入。
葛素芹这个名字本来就是A股投资的传奇，此前，她多次跻身A股前十大流通股东，不过，此前在远东传动、长芯博创、佳讯飞鸿等科技股中布局较多，如2023年第三季度新进了这些个股的前十大流通股东名单。
此次重仓布局ETF且聚焦港股创新药赛道是与此前不同的地方，且就投资品类的差异来看，通过ETF布局，其资金可分散覆盖行业内多家创新药企业，单一成分股波动对整体组合的影响被大幅稀释。统计显示，港股创新药ETF广发2025年全年涨幅达64.69%。
除了葛素芹以外，在广发中证香港创新药ETF的前十大持有人中，截至2025年底，中国人寿位列第二大持有人，持有份额为4.98亿份，瑞银集团、新华人寿保险股份有限公司、上海飞科投资有限公司持有份额均超过1.5亿份。
无独有偶，医疗ETF华宝中也有牛散的身影，张君鸿持有该ETF4.14亿份。
狄艳平则一口气成为5只ETF的前十大持有人，分别是电池ETF广发、半导体ETF国联安、机器人ETF华夏、科创50ETF华夏和通信ETF国泰，合计市值达到17亿元。
李剑东则深谙分散投资的重要性，其一口气持有9只ETF，分别是医疗创新ETF平安， 人工智能ETF华富、生物科技ETF民生加银、软件ETF易方达、中药ETF鹏华、高端装备ETF嘉实、生物科技ETF招商、疫苗ETF国泰、信息科技ETF南方等，合计持有2.24亿份。
过去，牛散凭借对个股基本面的深入研究和敏锐的市场嗅觉，在单一股票投资中斩获超额收益。但随着注册制全面推进、市场波动加剧、个股黑天鹅事件频发，传统模式的风险收益比持续下降，ETF的优势逐渐凸显，成为牛散们的 “新宠”。
关注创新药和科技类产品
整体来看，牛散对ETF的配置基本上都是直击市场热点，集中在创新药、医疗、半导体、机器人、人工智能等。其实选择ETF也是情理之中，意料之内。
首先随着ETF的扩容，根据指数直通车的统计，目前全市场的ETF超过1400只，几乎涵盖了各个行业赛道；其次ETF在流动性、收益稳定性方面优势突出，且费率低廉，为其低成本稳健投资创造了条件；第三则是ETF为组合投资，避免了个股的风险，此前因为个股“踩雷”，而出现投资损失的大咖并不在少数。
目前，牛散对ETF的投资主要有两种策略：其一是组合型，多个行业ETF的组合，布局多个热门赛道，可以做到“东边不亮西边亮”。
以大户苏卫东为例，其配置了恒生科技ETF汇添富、恒生医药ETF华夏、恒生科技ETF汇添富等产品。
其二是押宝型。专攻单一赛道，如上述提到的张君鸿以4.14亿份持仓独占医疗ETF华宝第3大持有人席位，张少芬则以2.36亿份持有医药ETF易方达，位列该产品第7大持有人。
排排网财富研究总监刘有华认为，牛散青睐指数ETF，核心在于其高效、透明、灵活的工具属性：其一，策略执行高效，便于快速实施行业轮动、市场中性、宏观对冲等策略；其二，分散风险，降低大资金进出冲击成本和个股“黑天鹅”风险；其三，便捷获取系统性收益，看好方向时一键布局；其四，成本与操作优势显著。他判断，未来工具化配置将更趋常态化，主题型行业ETF将成为资金主要流向，市场结构分化将进一步显现。
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